上海三季报：智家、集团、电器区别在哪儿？

10月30日晚，智家、集团、电器相继发布年三季报，家电巨头凭借收益和净利润双重增长的良好业绩，不仅在资本市场得到了投资者的认可，第二天还领先家电版块。

家电行业在压力下运行，但从四季报来看，三家企业在各自领域的成果稍好，亮点也很多。 作为集团子公司之一，智家收入、利润逆差上升，分别增长7.7%和26.2%，而且唯一明确生态收入，整体55%增长达到33.7亿元，第三季度利润现金化股价上涨。 集团第三季度收益增加6.9%，达到2218亿元，收益体量最高，市值突破0亿元。 电器设备继续具有空调设备板块的技术优势，第三季度营业收入比上年同期增加4.42%，今年的专利申请数量已经突破万，现金流的高涨备受瞩目。

同样是中国产业的耀楚，但庞大的数据背后有着巨大差异的品牌战略和经营哲学，挖掘四季报的各数据，发现三家企业稳步增长的背后各有不同的黄金量。

智家的三季报是品牌财务报告。 根据三季报发布的信息，智家在生态品牌、高端品牌、海外品牌三方面都很优秀。

小组的三季报是规模的财务报告。 三季报中，集团最突出的亮点是收入规模最高。 另外，随着多元化的发展，进入ai、芯片、传感器等新兴领域，对短板进行了补充，虽然可以期待将来，但没有形成高增长。

电器三季报是利润的财务报告。 从混改后的收益和净利润来看，空调器板依然很优秀，多样性布局不太好，但进入手机半导体大厂听泰科学技术是定局，做芯的道路已经准备好了。

智家品牌财务报告:投资长期发展

智者说是品牌财务报告，其发展史在于品牌建设之路。 这条路又长又难走。 从20世纪90年代放弃oem (代理品牌)出海办卡到做卡萨帝的高端品牌，再到改变生态品牌，不需要很多时间和成本。

投入很长。 20年来，智家在海外建设了122家工厂，10个研发中心，建立了7个品牌集群。 2006年行业还在抓住质量，谈论性价比时，智家开始孵化卡萨帝，13年继续投入研发、制造、营销全链建设。 同年，积极的布局智能家居也开始了，13年后的今年，智能家居的更名向外部传达了all in智能家居生态品牌的决心，从场景、生态两端带来了新的商业模式。

三季报的数据看到了高生产。 在海外，智家前三季度的海外收入整体增加了两位数，占总收入的47%，拥有近100%的自有品牌。 在高端，卡萨帝第三季度的收益增加了42%，卡萨帝冰箱、洗衣机万元以上的市场份额分别为40.6%、76.8%； 卡萨帝空调器在1.5w以上的市场份额为41.26%； 生态品牌方面，智家生态收入达到33.7亿元，比去年同期增加55%。

但是，前期的市场投入直接带来了短期的利润率，开始怀疑智者是否不给力。 虽然这条路很难走，但是最有前途。 从2010年开始，智者的市场投入减少了，但收入却在增加。

春天播种的智者，迎来了收获的秋天。

规模财务报告:没有特色是最大的特色

还有规模的财务报告。 收益、市场价格确实是三兄弟中的大块，现在其主要业务从空调器扩展到电视机以外的所有类别，除了巨大规模，这家企业似乎没有其他亮点。 业界专家刘步尘曾经评价说，没有明显的短板也没有明显的优势，没有特征可能是最大的特征。

变革科技企业的决心是显而易见的，但目前还没有非常突出的科研成果。 去年，研发投入98亿元，比、高，但从生产来看，代表国家创新最高荣誉的国家科技进步奖，共获得1项，3项，智家15项。

在全球化方面，也在积极布局。 目前海外收益占40%，oem模式在利润、成本方面也占主导地位，因此受益，但自主品牌出口比较小。 这几年，通过收购库卡、东芝积极配置全球品牌体系，效果减半了。 据三季报报道，库卡还处于调整期，q3的收益下跌2%，订单下跌16.7%。

在高端领域，年创立的高端品牌colmo推出了冰箱、冰洗等全系产品，colmo空调器上市36天内销售了近2000套。 但是，高端品牌的形成不是一天之功。 到目前为止，管理层明确表示，colmo上市半年后销售规模百万级，收入贡献少，但卡萨帝年的销售收入超过百亿元，colmo依然需要长期经营和持续投资。

利益财务报告:绝对依赖空调器，加快多样性变革

在国民心中，与空调器紧密结合也体现在它的收益结构中。 从数据来看，空调器依然是最主要的利润来源。

空调表明，光是器皿产业就可以实现庞大的收益规模、收益基数的上升，在技术、利润、成本方面是终极的。 据说这离不开企业对研究开发的重视，每天有37项专利，据四季报报道，从年初到10月24日申请的专利数量超过万，现在有59107项专利。

可以说，空调器成为了终极产品。 但是，东西极相反，月亮盈馀吃亏。 终极往往意味着天花板，因此空调器板的上升空间必然要缩小。 注意到这个问题也开始加速多样性的布局。 结果，收益的80%绝对离空调板块太远了。 因为绝对依赖，意味着绝对的风险。

目前，多元化在生活电器、高端装备、通信设备等领域还没有取得高增长。 近年来，积极接触智能家居，在8月的智博会上升级为零碳健康家智能家居系统，陆续推出了语音空调器、洗碗机等新产品。 在最近发表的公司章程修正案中，计划在经营范围内新开发、制造、销售新能源发电产品、储能系统及充电桩等，为了多元化而追加代码，这些投入都需要转换过程。

追溯过去，肯定是智家、集团和牵引国内家电行业创新发展的3辆马车，但在接下来的10年里，家电行业必须在新兴技术的推进下迎来新的变革。 将来三家企业分别如何走差异化的道路呢？ 一切只能交给时间验证。